FMI: China tiene margen para actuar si se agrava crisis de Evergrande

El Fondo recomienda a Pekín que “refuerce” a largo plazo los marcos legales para las reestructuraciones corporativas y casos de insolvencia.
AUn hombre pasa por delante del Centro China Evergrande en Hong Kong, China. Foto: EFE/JEROME FAVRE/Archivo

Las autoridades chinas “tienen las herramientas para intervenir” si la crisis del endeudado gigante inmobiliario Evergrande y sus implicaciones para el sector en el país asiático se agravasen, según un informe del Fondo Monetario Internacional (FMI).

La actualización de octubre del Informe sobre Estabilidad Financiera Global del FMI apunta que, por el momento, el contagio a otras inmobiliarias chinas se ha limitado a promotoras que ya se encontraban en una situación de debilidad financiera y cuya deuda ya tenía calificaciones bajas.

“Las autoridades chinas tienen potencia y espacio fiscal, medios legales e institucionales, para abordar el problema”, apuntó el director del Departamento de Mercados Monetarios y de Capital del FMI, Tobias Adrian.

Aparte de Evergrande —que parece dirigirse al impago de algunos de sus bonos ‘offshore’—, algunas promotoras de menor tamaño como Sinic, Xinyuan o Fantasia revelaron que tienen problemas de liquidez para hacer frente a sus obligaciones.

El documento del FMI subraya las “complejas contraposiciones” derivadas de la posible intervención de Pekín, ya que un mayor apoyo a las compañías en peligro supondría un aumento del riesgo de que las fragilidades financieras reaparezcan en el futuro.

Una intervención “pronta y comunicada con claridad” reduciría los riesgos de contagio, pero reforzará la percepción de que hay empresas “demasiado grandes para caer”, señalan.

Mientras que posponer el apoyo al sistema financiero para “inculcar disciplina” supondría tener que tomar medidas de mayor alcance en el futuro para aliviar la presión financiera.

En cualquier caso, el Fondo recomienda a China que “refuerce” a largo plazo los marcos legales para las reestructuraciones corporativas y los casos de insolvencia.

Implicaciones domésticas y globales

Pese a su confianza en las capacidades de Pekín, el FMI advierte de la posibilidad de que emerjan problemas financieros más amplios. Si bien son implicaciones domésticas, en un caso extremo, pasaría a los mercados globales de capitales.

Se explica que la exposición de los bancos chinos a Evergrande es limitada. Sin embargo, se tornaría “más grande” si los problemas del conglomerado se tradujeran en una crisis general del sector inmobiliario.

Asimismo, advierte de que parte de esta deuda se acumuló mediante “canales opacos y difíciles de cuantificar” que crean un “alto nivel de interconexión” con el sistema financiero.

Un efecto dominó en el sector inmobiliario supondría un “impacto adverso” para el crecimiento económico y los ingresos obtenidos con la venta de terrenos. En caso de que esta cayera, podrían verse obligados a reducir su inversión pública.

El FMI también advierte del lastre para el gasto y la confianza de los consumidores que supondría una “caída sostenida” de los precios inmobiliarios, ya que los bienes inmuebles son un vehículo de inversión muy popular en China.

En el plano exterior, la posibilidad de que se produzcan una ralentización del crecimiento económico y un endurecimiento de las condiciones financieras en China podría tener un “efecto indirecto” en el resto del mundo. En parte, por la creciente exposición de los inversores internacionales a los activos financieros chinos.

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